标记价格

一、什么是标记价格？

合约标记价格是一个通过特定算法计算得出的理论公允价格，并非交易所订单簿中显示的实时交易价格。其核心目标是尽可能准确反映标的资产的真实市场价值，避免因单一交易所流动性不足或市场操纵行为导致价格异常。

• 市场价格：用户实际开仓和平仓的成交价，由本交易所订单簿最新成交决定，波动较为剧烈。

• 标记价格：系统用于计算用户持仓盈亏和判断是否触发强平的记账价格，走势相对平滑、更具公允性。

二、标记价格的计算方法

标记价格采用通用算法，主要参考以下两大要素：

1. 现货指数价格

作为标记价格的计算基础，系统会综合多家全球主流、高流动性且可信赖的大型交易所的现货价格。

1. 资金费率（适用于永续合约）

永续合约通过资金费率机制使合约价格紧跟现货价格。具体表现为：

1. 市场看多时，多头向空头支付资金费；

2. 市场看空时，空头向多头支付资金费。

标记价格在计算中会融入资金费率的预期，从而更精准地锚定现货指数价格。

1. 合成算法

标记价格取以下三项的中位数：

1. 资金费率基差合理价格

2. 深度加权合理价格

3. EMA最新价

特殊情况处理：

1. 若其中一项价格不参与计算（开关关闭），则标记价格 = 剩余两项的平均值，即 (a + b) / 2；

2. 若其中两项不参与计算，则标记价格直接取剩余一项的价格。

三、标记价格的核心作用

标记价格主要用于风险控制，具体体现在以下三个方面：

1. 防止恶意爆仓（防“爆仓狙击”）

若仅以流动性有限的市场价格作为强平依据，大户可能通过短期砸盘或拉盘操纵价格，触发大量用户爆仓并从中获利。标记价格基于多家主流交易所现货价格合成，难以被单一力量操纵，从而有效保护普通交易者，增强强平机制的公平性。

1. 公平计算未实现盈亏

用户持仓的浮动盈亏基于标记价格计算，避免因单所价格异常导致盈亏剧烈波动。计算公式为：

未实现盈亏 = (标记价格 - 开仓均价) × 合约数量

该方式更能反映仓位的真实市场价值，过滤短期市场噪音。

1. 作为强平触发的基准

系统根据标记价格计算保证金率和强平价格。仅当标记价格触及强平线时，才会执行强制平仓。这意味着即使本地市场价格发生剧烈波动，只要标记价格未达到强平阈值，用户就不会被爆仓。